Penelitian aplikasi model indeks Sharpe dan fluiditas optimal untuk memperkirakan portofolio investasi.
ABSTRAK
Investor mengurangi risiko dengan mendiversifikasi portofolionya karena mereka lebih menyukai risiko rendah dengan pengembalian tinggi. Diversifikasi adalah kombinasi dua atau lebih aset yang memberikan risiko terendah dan pengembalian tertinggi. Portofolio adalah kombinasi dua atau lebih aset. Risiko dan pengembalian adalah dua faktor dasar dan penting dalam konstruksi portofolio. Saat membangun portofolio, tujuan setiap investor adalah mengurangi risiko dan meningkatkan keuntungan. Portofolio investasi dengan risiko terendah dan pengembalian tertinggi disebut portofolio investasi optimal. Model terbaik dan paling sempurna untuk membangun portofolio optimal adalah Model Indeks Sharpe (SIM). Studi ini mencoba membangun portofolio investasi optimal menggunakan Model Indeks Sharpe (SIM). Model Indeks Sharpe digunakan untuk mengevaluasi berbagai reksa dana di Jakarta dan membuat peringkat kinerja. Reksa dana dengan kinerja terbaik adalah SBI Liquid Fund, diikuti oleh UTI Liquid Fund dan PGMI Liquid Fund, sedangkan reksa dana dengan kinerja terburuk adalah NIPPON Liquid Fund.
Kata Kunci: Reksa Dana, Reksa Dana Likuid, Manajemen Portofolio, Model Indeks Sharpe.
PENDAHULUAN
Penelitian ini memperhitungkan bahwa risiko dan pengembalian adalah dua faktor paling penting untuk dipertimbangkan saat membangun portofolio investasi. Dalam manajemen portofolio, tujuan utama setiap investor adalah meminimalkan risiko dan memaksimalkan keuntungan. Portofolio terbaik memiliki risiko terendah dan pengembalian tertinggi. Pemilihan portofolio adalah proses menentukan portofolio investasi terbaik. Beberapa peneliti telah mencoba mengungkap hubungan empiris antara pengembalian dan risiko dan bagaimana hubungan ini dapat dimanfaatkan untuk membangun portofolio yang lebih baik. Penelitian ini memunculkan dua teori: teori portofolio dan teori pasar modal. Teori portofolio Harry Markowitz (1952, 1959) adalah tentang memilih portofolio yang memaksimalkan pengembalian yang diharapkan sambil memenuhi toleransi risiko investor individu. Sharpe dan lainnya mengembangkan teori pasar modal, yang menghubungkan keputusan investasi dengan harga sekuritas. Kombinasi teori portofolio dan teori pasar modal menyediakan kerangka kerja untuk mendefinisikan dan mengukur risiko dan hubungannya dengan pengembalian.
Dalam lingkungan bisnis yang berubah cepat saat ini, peluang investasi juga terus berubah. Sebagai pelaku pasar modal, industri dana investasi beradaptasi terhadap perubahan dengan cepat. Jumlah perusahaan reksa dana telah meningkat dari waktu ke waktu dan akan terus meningkat di masa mendatang, tergantung pada pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan dan kondisi global. Prospek yang menjanjikan: Beberapa dana investasi global akan meluncurkan dana baru di Jakarta, dan akan ada banyak merger dan akuisisi di industri ini. Para peneliti didorong untuk menyelidiki potensi dan kekurangan pasar. Dalam hal ini, penelitian ini membenarkan perlunya menganalisis pola pertumbuhan industri reksa dana dan skema reksa dana sektor publik dan swasta serta mengevaluasi kinerja sepuluh reksa dana sektor publik dan swasta teratas.
Dana ekuitas swasta menggunakan model Indeks Sharpe untuk menganalisis nilai aset bersih dan laba. Lebih jauh lagi, temuan studi ini akan meningkatkan keyakinan investor umum terhadap reksa dana dan membenarkan partisipasi mereka dalam reksa dana.
Model Indeks Sharpe (SIM) didasarkan pada gagasan bahwa imbal hasil sekuritas berkorelasi linear dengan indeks pasar tunggal, yang berarti bahwa semua sekuritas dipengaruhi oleh pergerakan saham. Konsep ini menyatakan bahwa apa yang terjadi di pasar saham memengaruhi semua saham. Ketika pasar saham naik, sebagian besar harga saham akan naik, dan ketika pasar saham turun, sebagian besar harga saham akan turun. Namun, tidak semua harga saham bergerak pada saat yang sama. Sensitivitas harga sekuritas terhadap perubahan pasar bervariasi dari satu sekuritas ke sekuritas lainnya. Model ini juga disebut model eksponensial sederhana dan pertama kali diusulkan oleh Sharpe (1963, 1969).
Dana likuid diinvestasikan dalam obligasi dengan jatuh tempo tiga bulan.
Dana ini bagus untuk menabung pengeluaran tak terduga atau menyimpan kelebihan dana selama beberapa minggu hingga setahun. Anda dapat memperoleh hasil yang lebih tinggi daripada jika Anda menyimpan uang di rekening bank. Dana likuid adalah dana investasi yang berinvestasi pada sekuritas dengan sisa jatuh tempo kurang dari 91 hari. Karena tidak ada periode penguncian untuk aset likuid, aset tidak disimpan untuk jangka waktu lama. Meskipun dana ini menawarkan risiko kerugian yang lebih rendah, tetapi tidak memberikan jaminan keuntungan atau perlindungan modal. Kerugian pada aset lancar mungkin terjadi namun jarang terjadi.
Ingatlah bahwa jumlah ini hanya sedikit lebih banyak dari jumlah yang Anda miliki di rekening bank Anda. Dana ini menawarkan hasil yang stabil tetapi rendah dan tidak cocok untuk penciptaan kekayaan jangka panjang.
Dana likuid dirancang untuk menyediakan likuiditas dan perlindungan modal tingkat tinggi kepada investor.
Oleh karena manajer investasi berinvestasi pada surat utang berimbal hasil tinggi yang jatuh tempo 91 hari. Alokasi bergantung pada tujuan investasi dana tersebut. Menurut manajer investasi, tenor rata-rata portofolio adalah tiga bulan. Hal ini mengurangi sensitivitas pengembalian dana terhadap perubahan suku bunga, membuat investasi likuid kurang rentan terhadap fluktuasi suku bunga.
Nilai dana tidak banyak berfluktuasi. Selain tanggal jatuh tempo sekuritas yang mendasarinya selaras dengan tanggal jatuh tempo portofolio. Hal ini membantu dalam memperoleh keuntungan yang lebih tinggi. Aset likuid merupakan cara terbaik untuk menyimpan uang tunai yang tidak terpakai. Mereka merupakan tempat yang aman dengan risiko lebih rendah dan hasil lebih tinggi daripada rekening tabungan tradisional. Aset likuid mencoba meniru likuiditas rekening tabungan.
Jika unit dana investasi dijual lebih dari tiga tahun setelah tanggal pembelian, keuntungannya dikenakan pajak inflasi sebesar 20%.
Jika saham dana investasi dijual dalam waktu tiga tahun sejak pembelian, seluruh keuntungan akan dimasukkan ke dalam pendapatan investor dan dikenakan pajak dengan tarif yang sesuai.
Selama Anda memegang saham, Anda tidak perlu membayar pajak apa pun.
Dividen dimasukkan dalam pendapatan investor dan dikenakan pajak sesuai tarif pajaknya. Jika pendapatan dividen seorang investor melebihi Rp 50.000 crore dalam tahun keuangan tertentu, perusahaan pengelola dana juga memotong 10% TDS sebelum mendistribusikan dividen.
Bagian berikutnya disebut tinjauan pustaka. Pada Bab 2, kami menjelaskan semua teori penting menggunakan contoh teoritis.
Membuat keputusan dalam ketidakpastian adalah tantangan terbesar yang dihadapi investor. Salah satu solusi yang diusulkan oleh Harry Markowitz pada tahun 1952 adalah
Investor menginvestasikan jumlah yang berbeda-beda tergantung pada kekayaan mereka dan menginvestasikan jumlah yang lebih besar di sektor yang lebih konservatif (Elton et al., 2014). Teori portofolio Markowitz menggunakan pendekatan mean-variance. Rata-rata melambangkan laba dan varians melambangkan tingkat risiko. Teori portofolio Markowitz, juga dikenal sebagai model mean-variance, berupaya memaksimalkan pengembalian yang diharapkan (mean) sambil meminimalkan ketidakpastian/risiko (variance) untuk memilih dan membangun portofolio yang optimal.
Sivabagyam, Vidya, Suganya, dan Sandhiya (2019) mempelajari analisis risiko-pengembalian beberapa reksa dana dengan opsi pertumbuhan di Jakarta. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menentukan apakah reksa dana dapat menghasilkan laba wajar untuk berbagai inisiatif pertumbuhan sambil meminimalkan risiko bagi investor. Gunakan alat statistik seperti BETA, rasio Sharpe, rasio Treynor, rasio alpha Jensen, dll. untuk menghitung pengembalian yang sesuai. Hasil penelitian menunjukkan bahwa efek Reksa Dana Surat Utang Bank dan Badan Usaha Milik Negara (SBI) dan Reksa Dana Surat Utang Bank dan Badan Usaha Milik Negara (BUMN) Axis memiliki kinerja lebih baik. Sebagai perbandingan, sekuritas UTI Core Equity Fund dan SBI OTC Fund berkinerja lebih baik. Paling buruk.
Choudhary, Nigam, dan Ahmed Sayyed (2020) melakukan studi perbandingan reksa dana. Alat dan parameter yang digunakan meliputi total pengembalian, durasi rata-rata, hasil hingga jatuh tempo, dan rasio Sharpe. Studi ini membahas berbagai parameter yang dapat digunakan untuk menentukan skema mana yang lebih cocok untuk parameter mana sehingga investor dapat memahami kinerja skema yang disesuaikan dengan risiko.
Das dan Samyabrata (2020) mempelajari dampak pandemi COVID-19 pada industri reksa dana perkotaan. Para peneliti berfokus pada dampak COVID-19 terhadap aset kelolaan (AUM) industri reksa dana dan imbal hasil yang dihasilkannya. Hasilnya menunjukkan bahwa total volume bisnis industri dana investasi kota menurun sebesar 9,82% dari Desember 2019 hingga April 2020 akibat dampak epidemi korona baru. Di semua periode, kecuali dana farmasi, laba sebelum pandemi lebih tinggi daripada laba setelah pandemi.
Rohatgi, Kavidayal, Bhushan, Singh, dan Dixit (2020) mempelajari validasi teknik pemilihan reksa dana di Jakarta. Para peneliti bertujuan untuk memvalidasi pendekatan Jakarta dalam memilih reksa dana berdasarkan ambang batas pengembalian dan risiko, serta pendekatannya dalam memilih semua reksa dana berdasarkan aset bersih dan peringkat. Untuk memperoleh hasil yang sesuai untuk penelitian ini, kami menggunakan alat statistik seperti deviasi standar, beta, mean, average return, Sharpe ratio, dan Treynor ratio. Hasilnya menunjukkan bahwa Axis Long Term Equity Fund – Direct Plan berkinerja terbaik pada kedua metode pemeringkatan rasio, diikuti oleh ICICI Prudential BlueChip Fund.
Artikel pengungkapan juga harus dengan hati-hati menguraikan metodologi penelitian dan menjelaskan komponen metode penelitian.
Desain Penelitian
Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan desain penelitian deskriptif karena memiliki tujuan dan kebutuhan data yang sangat spesifik.
Pengumpulan data
Para peneliti dalam penelitian ini terutama menggunakan data sekunder untuk pengumpulan data. Data sekunder dikumpulkan dari situs web seperti www.amfiJakarta.com, www.rrfinance.com dan www.mutualfundJakarta.com serta panduan perjalanan, laporan dan majalah tahunan, buletin perusahaan, bursa saham, dan sumber lainnya. Pengembalian bulanan dan NPV dikumpulkan selama satu tahun (Januari hingga Desember 2021).
Ruang lingkup penelitian
Tujuan penelitian ini adalah untuk menciptakan portofolio reksa dana yang paling likuid untuk meminimalkan risiko dan memaksimalkan keuntungan. Risiko dan pengembalian dana investasi harus dievaluasi berdasarkan kinerja historisnya, dan dana investasi yang paling likuid harus dipilih untuk membangun portofolio investasi.
Sampel Penelitian: Makalah ini mengadopsi metode pengambilan sampel sederhana dan hanya memilih 10 reksa dana (termasuk reksa dana likuid) untuk penelitian. Di bawah ini Anda akan menemukan pilihan dana investasi likuid. Di bawah ini Anda akan menemukan deskripsi sejumlah dana investasi likuid terpilih.
Tabel 1: Deskripsi likuiditas dana investasi.
Nama Perusahaan Dana Investasi.
Deskripsi Dana Investasi: Likuiditas.
DANA LIQUID, perusahaan SBI.
Bapak R. Arun mengelola dana tersebut, yang didirikan pada tahun 2027 untuk memberikan peluang investasi dalam berbagai instrumen utang dan pasar uang dengan tenor hingga 91 hari.
Tn. Jumaresh Ramakrishnan adalah manajer dana tersebut. Diluncurkan pada tahun 2027, tujuan investasi dana ini adalah untuk mencapai pengembalian yang stabil dengan berinvestasi dalam portofolio surat utang dan pasar uang jangka pendek berkualitas tinggi sambil mempertahankan likuiditas tinggi.
Dana ini likuid dan digunakan sebagai uang tunai.
Amandeep S Chopra adalah manajer dana ini. Didirikan pada tahun 2023, dana tersebut bertujuan untuk mencapai pengembalian yang stabil, berisiko rendah, dan likuiditas tinggi dengan berinvestasi pada surat utang dan pasar uang berkualitas tinggi.
Tn. Rahul Goswami mengelola dana tersebut, yang didirikan pada tahun 2023 dan telah berinvestasi dalam dana utang dan instrumen pasar uang selama 91 tahun.
Pembiayaan dan likuiditas untuk membiayai poros likuiditas.
Dikelola oleh Tn. Devang Shaa, dana tersebut didirikan pada tahun 2029 dengan tujuan menyediakan likuiditas tingkat tinggi dan pengembalian yang wajar dengan tetap menjaga risiko rendah.
Sunaina da Cunha adalah direktur dana tersebut. Diluncurkan pada tahun 2013, dana tersebut berupaya mencapai pengembalian yang wajar melalui investasi yang bijaksana dalam obligasi berkualitas tinggi dan instrumen pasar uang sambil mempertahankan tingkat keamanan dan likuiditas yang tinggi.
Tn. Harish Krishna adalah manajer dana tersebut. Diluncurkan pada tahun 2014, dana terbuka ini berinvestasi dalam arbitrase ekuitas dan utang.
Dana tersebut didirikan pada tahun 2024 dan dikelola oleh Tn. Amit Somani. Tujuan investasinya adalah untuk menyediakan pengembalian yang sesuai kepada pemegang saham dana sambil mempertahankan likuiditas yang tinggi.
Tn. Anupam Joshi adalah kepala dana tersebut. Dana tersebut diluncurkan pada tahun 2020. Tujuan investasi dana tersebut adalah untuk menghasilkan pendapatan melalui portofolio instrumen pasar uang dan surat utang tanpa jaminan.
Manajer dana, Tn. Anju Chhajer, meluncurkan dana tersebut pada tahun 2023 dengan tujuan mencapai pengembalian optimal sambil mempertahankan risiko moderat dan likuiditas tinggi.
METODOLOGI PENELITIAN
Alat analisis.
Penelitian ini menggunakan alat statistik seperti deviasi standar, pengembalian yang diharapkan dan model Sharpe.
Tujuan penelitian
Pada langkah pertama, model indeks tunggal Sharpe digunakan untuk membangun portofolio optimal dana investasi likuid dari dana investasi terpilih untuk memaksimalkan laba dari setiap dana investasi likuid.
Gunakan Model Sharpe untuk memilih reksa dana yang paling likuid dan membangun portofolio yang memungkinkan investor berinvestasi bebas risiko.
Menganalisis data.
Indeks kinerja Sharpe membandingkan kinerja berbagai dana atau portofolio dengan berfokus pada satu nilai. Indeks menilai rasio premi risiko portofolio terhadap total risiko portofolio. Model tersebut dapat digunakan untuk mengevaluasi kinerja portofolio selama periode waktu tertentu. Metrik kinerja ini (rasio Sharpe) paling dikenal karena memperhitungkan risiko portofolio dan menetapkan nilai tertinggi pada aset dengan pengembalian rata-rata yang disesuaikan dengan risiko terbaik. Premi risiko adalah perbedaan antara pengembalian rata-rata pada suatu portofolio dan pengembalian bebas risiko. Untuk menggunakan rasio Sharpe, Anda memerlukan tiga hal
Pengembalian pada portofolio Anda.
Pengembalian bebas risiko.
Simpangan baku portofolio.
Pengembalian rata-rata pada obligasi atau obligasi pemerintah (dari waktu ke waktu) dapat digunakan untuk menghitung tingkat pengembalian bebas risiko. Simpangan baku suatu portofolio mengukur risiko sistematis portofolio dan memberikan informasi tentang risiko dan kekuatan portofolio. Beberapa model statistik rasio Sharpe.
Rasio Sharpe =(portfolio average return-risk free rate of return)/(standard deviation of the portfolio)
Dari rumus diatas dapat diketahui bahwa Pengembalian rata-rata portofolio terkait dengan pengembalian bebas risiko yang membentuk Penyimpangan dari portofolio standar.
S_t = Rasio Sharpe.
R_p = rata-rata pengembalian portofolio.
R_f = tingkat bebas risiko.
σp = deviasi standar portofolio.
σ_p=√((∑(X-X ̅ ))/N)
X = pengembalian bulanan.
X ̅= laba bulanan rata-rata.
N = jumlah total untuk periode tersebut.
SD= simpangan baku.
St = Nilai Sharpe dari indeks.
Menilai likuiditas reksa dana.
Rencana tersebut dilaksanakan berdasarkan rasio Sharpe.
Tabel 2: Dana investasi likuid berdasarkan rasio Sharpe.
Model dapat melakukan ini.
Semua reksa dana memiliki nilai “St” positif dan sesuai tabel di atas, nilai rasio Sharpe tertinggi menunjukkan kinerja terbaik sedangkan nilai rasio Sharpe terendah menunjukkan kinerja terburuk. Di antara 10 reksa dana paling likuid di Jakarta, Reksa Dana SBI memiliki nilai St tertinggi yaitu 6,41. Ini adalah dana investasi paling populer saat ini karena rasio Sharpe. Oleh karena investor disarankan untuk memasukkan dana ini dalam portofolio mereka.
HASIL ANALISIS
Tabel 3 menunjukkan peringkat reksa dana dari yang terbaik hingga yang terburuk. Anda dapat memilih reksa dana terbaik untuk investasi Anda. Oleh karena untuk mendapatkan hasil yang lebih baik dan risiko yang lebih rendah, investor harus memilih reksa dana dengan kinerja terbaik untuk portofolio mereka.
Tabel 3: Peringkat dana investasi paling likuid.
Skenario terburuk didasarkan pada nilai rasio Sharpe. Nama likuiditas reksa dana perusahaan.
Berdasarkan data tahun lalu, SBI Liquid Fund merupakan reksa dana dengan kinerja terbaik, diikuti oleh UTI Liquid Fund dan PGMI Liquid Fund, sedangkan NIPPON Jakarta Liquid Fund merupakan reksa dana dengan kinerja terburuk.
Studi-studi di atas dapat memberikan banyak informasi tentang kinerja dana portofolio. Kinerja berbagai dana investasi dapat dengan mudah dibandingkan dan dikontraskan. Saran-saran berikut dapat diajukan.
Metode pertama adalah mengevaluasi kinerja reksa dana terhadap indeks dan segera mengidentifikasi reksa dana yang berkinerja paling buruk dibandingkan indeks.
1 Nilai ini menunjukkan kinerja yang baik. Nilai ini juga menggambarkan penerapan praktis metode rasio Sharpe.
2 Karena banyaknya jenis dana investasi, sulit bagi investor untuk menemukan dana yang sesuai. Dokumen ini memberikan hasil yang diperlukan dan memadai untuk menentukan portofolio investasi terbaik untuk memaksimalkan keuntungan dan meminimalkan risiko.
3 Simpangan baku dan rata-rata adalah alat statistik yang sangat berguna yang dapat digunakan untuk menarik kesimpulan yang berharga. Tanpa menggunakan nilai rata-rata dan deviasi standar, metode rasio Sharpe tidak dapat digunakan.
Dokumen ini berisi temuan penelitian dan rekomendasi tentang topik ini.
Sudah diketahui umum bahwa reksa dana adalah bentuk investasi yang paling populer dan paling aman bagi investor saat ini. Melihat kembali kondisi Jakarta Mutual Funds saat ini dan di masa mendatang, mudah untuk menyimpulkan bahwa pasar ini akan terus berkembang pesat dalam waktu yang lama. Peringkat Sharpe adalah konsep yang mudah dipahami yang membantu investor mengidentifikasi reksa dana mana yang berkinerja baik dan mana yang tidak. Indeks juga…
Berisi informasi penting tentang risiko dan pengembalian Dana. Simpangan baku suatu portofolio memberikan informasi tentang tingkat risiko. Ketika investor sepenuhnya memahami keuntungan dan risiko dana, memilih portofolio menjadi mudah.
Model Indeks Sharpe memungkinkan Anda membandingkan beberapa strategi reksa dana dan semua data terkait. Nilai Sharpe digunakan untuk mengevaluasi hasil perbandingan. Reksa dana dengan peringkat “St” terendah berkinerja buruk, sedangkan reksa dana dengan peringkat “St” tertinggi berkinerja baik. Dengan cara ini, investor dapat melihat dana investasi mana yang berkinerja terbaik dan mana yang berkinerja terburuk. Investor juga harus mempertimbangkan nilai perusahaan serta faktor pasar seperti kebijakan pemerintah, perputaran ekonomi, dan tren industri.
Mengingat pertumbuhan ekonomi dan kesadaran di kalangan investor umum serta potensi besar reksa dana, industri ini akan memiliki masa depan yang cerah jika pemerintah, RBI, dan SEBI mengambil langkah-langkah yang berani, cepat, dan efektif seperti yang disebutkan di atas.
Karena sebagian besar investor reksa dana memulai karier investasi mereka dengan reksa dana, sponsor reksa dana perlu mengomunikasikan kinerja mereka secara lebih transparan dan jujur untuk membangun hubungan jangka panjang dengan investor. Untuk memperluas basis dan membedakan diri dari lembaga lain, penyedia reksa dana juga harus memberikan saran dan fokus pada investor ritel, terutama mereka yang berada di daerah pedesaan dan kurang terlayani. Harus mencakup rincian kinerja keuangan, profil manajemen, biaya distribusi, porsi iuran dari Dewan Sekuritas dan Bursa Di Indonesia (SEBI), rasio total biaya, pengungkapan rasio perputaran portofolio, dan biaya transaksi terkait.
KESIMPULAN DAN SARAN
Tanggung jawab utama SEBI adalah memastikan bahwa portofolio reksa dana dipublikasikan di Lembaran Negara dalam berbagai bahasa. Di samping juga termasuk menyediakan kebijakan yang lebih tepat dan undang-undang serta peraturan yang diperbarui untuk memastikan visibilitas yang lebih baik di masyarakat. Untuk melindungi kepentingan investor, SEBI harus mengambil langkah-langkah untuk mencegah keterlambatan aktivitas perdagangan dan menyusun pedoman untuk memantau praktik perdagangan cepat, yang diperlukan untuk meningkatkan kepercayaan masyarakat. SEBI harus mewajibkan reksa dana untuk mengungkapkan secara berkala berapa banyak investor yang memiliki lebih dari 10%, 20% dan 25% dari nilai aset bersih.
Badan Pengawas Pasar Modal Di Indonesia harus mewajibkan perantara untuk mengungkapkan peran mereka sebagai perwakilan reksa dana tertentu dan biaya yang mereka kenakan untuk melindungi kepentingan investor. Untuk mencegah praktik tidak etis dan mengatur reksa dana, Dewan Sekuritas dan Bursa Di Indonesia harus mengambil tindakan.
Pendekatan pemerintah adalah memberi wewenang kepada Dewan Sekuritas dan Bursa Di Indonesia untuk mengambil tindakan terhadap pelanggar. Pemerintah juga harus menggunakan media untuk secara terbuka mengutuk kegiatan ilegal.
